投资要点：建筑行业最明显的特征是细分行业多、区域布局广，除部分央企外大部分建设公司都是区域性的，因此投资机会体现为行业和区域。上海在国内的特殊地位决定了每年几乎都有一次该区域的主题投资机会。
       发展机遇一：长三角经济一体化。强化上海充分发挥上海作为国内外交通枢纽、长三角地区要素资源配置中心作用，必然首先加快路桥等基建设施建设的一体化来驱动经济一体化，引致中长期的基建投资需求；
       发展机遇二：上海世博会和迪斯尼。上海世博会本身场馆建设就引致很大投资，同时配套的路桥、地铁等基建投资亦增加市场容量。若迪斯尼项目获批同样可以引致大规模房屋和路桥等基建投资需求；

       发展机遇三：上海国际金融中心和国际航运中心建设。上海“率先形成服务经济为主的产业结构，加快推进上海国际金融中心和国际航运中心建设”。亦有助于新增部分上海本地建筑企业施工量。
       选择公司逻辑一：行业特质，即业务结构，在上述 3 个机遇上有业务拓展能力的公司，即基建占比高的公司：隧道股份、浦东建设（600284）、宏润建设、上海建工、精工钢构占比相对最高，相对更收益和有安全边际；
      选择公司逻辑二：区域布局，区域越集中越容易受单一区域经济周期影响、业绩稳定性和持续性相对越差。浦东建设、隧道股份、龙元建设、上海建工业务中上海占比相对比其他企业大，区域相对集中；
       选择公司逻辑三：盈利模式，产业链横向或纵向延伸的企业成长性和稳定性略好。横向来讲向上下游设计和运营延伸，纵向向房地产和其他施工领域延伸，这些延伸都有助于提升业务规模和毛利率水平；
       选择公司逻辑四：估值相对便宜的公司，因业务结构、区域布局、盈利模式均影响公司估值，需求区别看待公司差异。但出于安全边际考虑 09 年 PE 最好在 20 倍以下的公司、特别是最好不要超过 23 倍以上。
      推荐隧道股份（600820，谨慎增持评级）、精工钢构（600496，谨慎增持评级）、上海建工（600170，谨慎增持评级）、宏润建设（002062，谨慎增持评级）、龙元建设（600491，谨慎增持评级） 5 家公司。